• Đăng ký lớp học
  • EHS-Intel
  • Liên Hệ
  • Đăng ký thành viên
  • Tài Khoản
  • Giỏ hàng
    • Thanh toán thành công
Chủ Nhật, Tháng Ba 26, 2023
  • Login
  • Register
Đầu tư thông minh tại nhà
  • Trang chủ
  • Tin tức
    Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

    Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

    Thanh khoản mất hút, nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng giá không đủ sức chống đỡ thị trường

    Thanh khoản mất hút, nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng giá không đủ sức chống đỡ thị trường

    Cơ quan quản lý luôn “quan tâm đặc biệt” tới các cổ phiếu có dấu hiệu giao dịch bất thường

    Cơ quan quản lý luôn “quan tâm đặc biệt” tới các cổ phiếu có dấu hiệu giao dịch bất thường

    Kiên quyết xử lý nghiêm các trường hợp thao túng, làm giá chứng khoán

    Kiên quyết xử lý nghiêm các trường hợp thao túng, làm giá chứng khoán

    Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 23/9

    Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 23/9

    Nhiều Group chứng khoán hàng trăm nghìn thành viên bỗng dưng “bay màu”

    Nhiều Group chứng khoán hàng trăm nghìn thành viên bỗng dưng “bay màu”

    PVI, DDV, ITA, MBB, NHA, VIG, NSH, TDM, DBD, SPI, VTC, IDP: Thông tin giao dịch lượng lớn cổ phiếu

    PVI, DDV, ITA, MBB, NHA, VIG, NSH, TDM, DBD, SPI, VTC, IDP: Thông tin giao dịch lượng lớn cổ phiếu

    Thị giá 76.000 đồng, một doanh nghiệp ngành sách muốn tăng vốn gấp 6 lần

    Thị giá 76.000 đồng, một doanh nghiệp ngành sách muốn tăng vốn gấp 6 lần

    VnIndex vụt tăng mạnh 11 điểm, vượt mốc 1.350 điểm

    VnIndex vụt tăng mạnh 11 điểm, vượt mốc 1.350 điểm

    Trending Tags

    • Kiến thức
    • Chứng Khoán
    • Cổ Phiếu
    • Trái Phiếu
    • Quốc tế
    • Hằng ngày
    • Vĩ mô
    • Tiền kỹ thuật số
  • Kiến Thức nền
    • Phân tích cơ bản
    • Phân tích kỹ thuật
    • Tâm lý và tư duy
    • Phát triển bản thân
    • Mở tài khoản và giao dịch
  • Khóa học
    • Online
      • Khóa học cùng EhomeStock
      • Thủ tục thanh toán
      • Hồ sơ
      • Trở thành một giáo viên
    • Offline
  • Mua sắm hoàn tiền
  • Mua Sách
    • Cửa hàng
      • Đầu tư
      • Phát triển bản thân
      • Kinh doanh
    • Giỏ hàng
    • Tài khoản
    • Thanh toán
  • EHS – Intel
    • Diễn đàn
      • Đăng ký diễn đàn
      • Quên mật khẩu
    • Giới thiệu
    • Demo
  • Đăng nhập
No Result
View All Result
  • Trang chủ
  • Tin tức
    Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

    Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

    Thanh khoản mất hút, nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng giá không đủ sức chống đỡ thị trường

    Thanh khoản mất hút, nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng giá không đủ sức chống đỡ thị trường

    Cơ quan quản lý luôn “quan tâm đặc biệt” tới các cổ phiếu có dấu hiệu giao dịch bất thường

    Cơ quan quản lý luôn “quan tâm đặc biệt” tới các cổ phiếu có dấu hiệu giao dịch bất thường

    Kiên quyết xử lý nghiêm các trường hợp thao túng, làm giá chứng khoán

    Kiên quyết xử lý nghiêm các trường hợp thao túng, làm giá chứng khoán

    Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 23/9

    Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 23/9

    Nhiều Group chứng khoán hàng trăm nghìn thành viên bỗng dưng “bay màu”

    Nhiều Group chứng khoán hàng trăm nghìn thành viên bỗng dưng “bay màu”

    PVI, DDV, ITA, MBB, NHA, VIG, NSH, TDM, DBD, SPI, VTC, IDP: Thông tin giao dịch lượng lớn cổ phiếu

    PVI, DDV, ITA, MBB, NHA, VIG, NSH, TDM, DBD, SPI, VTC, IDP: Thông tin giao dịch lượng lớn cổ phiếu

    Thị giá 76.000 đồng, một doanh nghiệp ngành sách muốn tăng vốn gấp 6 lần

    Thị giá 76.000 đồng, một doanh nghiệp ngành sách muốn tăng vốn gấp 6 lần

    VnIndex vụt tăng mạnh 11 điểm, vượt mốc 1.350 điểm

    VnIndex vụt tăng mạnh 11 điểm, vượt mốc 1.350 điểm

    Trending Tags

    • Kiến thức
    • Chứng Khoán
    • Cổ Phiếu
    • Trái Phiếu
    • Quốc tế
    • Hằng ngày
    • Vĩ mô
    • Tiền kỹ thuật số
  • Kiến Thức nền
    • Phân tích cơ bản
    • Phân tích kỹ thuật
    • Tâm lý và tư duy
    • Phát triển bản thân
    • Mở tài khoản và giao dịch
  • Khóa học
    • Online
      • Khóa học cùng EhomeStock
      • Thủ tục thanh toán
      • Hồ sơ
      • Trở thành một giáo viên
    • Offline
  • Mua sắm hoàn tiền
  • Mua Sách
    • Cửa hàng
      • Đầu tư
      • Phát triển bản thân
      • Kinh doanh
    • Giỏ hàng
    • Tài khoản
    • Thanh toán
  • EHS – Intel
    • Diễn đàn
      • Đăng ký diễn đàn
      • Quên mật khẩu
    • Giới thiệu
    • Demo
  • Đăng nhập
No Result
View All Result
Đầu tư thông minh tại nhà
Home Chứng Khoán

Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát?

Khúc Thắng by Khúc Thắng
12 Tháng Tư, 2021
in Chứng Khoán, Hằng ngày
10 min read
0 0
0
Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát?
0
SHARES
4
VIEWS
Share on FacebookShare on Twitter
  • Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm
  • Thanh khoản mất hút, nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng giá không đủ sức chống đỡ thị trường
  • Cơ quan quản lý luôn “quan tâm đặc biệt” tới các cổ phiếu có dấu hiệu giao dịch bất thường
  • Kiên quyết xử lý nghiêm các trường hợp thao túng, làm giá chứng khoán
  • Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 23/9

Bơm tiền lãi suất thấp đã trở thành sự lựa chọn của các nền kinh tế toàn cầu. Vì sao bơm tiền dữ dội mà lại không gây ra lạm phát?

Tiêu dùng là động cơ tăng trưởng chính của GDP. Do đó, các ngân hàng trung ương (NHTW) bao gồm cả FED liên tục kích cầu và tạo công ăn việc làm bằng cách nới lỏng các chính sách tiền tệ cũng như duy trì bơm tiền lãi suất thấp ra thị trường. Mục đích cuối cùng là để duy trì tăng trưởng. Do đó, bơm tiền lãi suất thấp đã trở thành sự lựa chọn của các nền kinh tế toàn cầu.

Vậy thì vì sao bơm tiền dữ dội mà lại không gây ra lạm phát?

Đây là những nguyên nhân chính.

Thứ nhất, cung tiền M1-M2 nhỏ lại dần, dẫn đến M1-M2 tăng chậm hơn M0. Tại Mỹ, cung tiền M1-M2 giảm liên tục từ những năm 80 của thế kỷ trước và sụp đổ từ 2008 đến nay. Và qua đó, càng thấy rõ mức độ ảnh hưởng ghê gớm của cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Cung tiền M1, M2 mới là yếu tố cần để gây lạm phát. Nhưng mới là điều kiện cần, mà chưa đủ!

Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát? - Ảnh 1.

Cung M1, M2 và hệ số nhân tiền (H11)

Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát? - Ảnh 2.

Tiền trong lưu thông M2 của Mỹ (H12)

Thứ hai, hệ số nhân tiền giảm. Hệ số nhân tiền liên quan chặt chẽ với hoạt động huy động và cho vay của hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) hay các công cụ thay thế.

Năm 2008, các ngân hàng bị coi là tội đồ gây ra khủng hoảng tài chính đã bị trừng phạt, bị trói chân trói tay bằng các yêu cầu hạn chế phạm vi hoạt động, hạn chế sản phẩm cung cấp và nâng cao yêu cầu rủi ro, đòi hỏi vốn cổ đông gắt gao hơn nhằm đáp ứng các điều kiện an toàn chặt chẽ của Basel 2 và Basel 3. Điều này dẫn đến việc các ngân hàng muốn tăng quy mô tín dụng phải tăng vốn nhanh hơn. Vì thế, lại khiến cho các ngân hàng không muốn mở rộng tín dụng bởi điều ấy đòi hỏi vốn cổ đông tăng nhanh sẽ làm ROE và giá cổ phiếu giảm.

Để đáp ứng tình hình mới, các NHTM lựa chọn hạn chế tiếp cận khách hàng rủi ro là tầng lớp dân nghèo, doanh nghiệp nhỏ và vừa. Thay vào đó, NHTM tập trung vào các doanh nghiệp lớn ổn định, các cá nhân giàu có, cũng như giao dịch với nhau và với NHTW “cho lành”. Khoảng cách giàu nghèo vì thế càng tăng mạnh hơn. Vai trò dẫn dắt và thực thi hoá các chính sách tiền tệ của các NHTM, vì thế, càng suy giảm dẫn đến các NHTW buộc phải can thiệp trực tiếp thị trường.

Rõ ràng, khủng hoảng tài chính 2008 đã làm thay đổi tư duy quản trị chính sách tiền tệ toàn cầu theo hướng trao nhiều quyền can thiệp cho nhà nước. Kết luận này rất quan trọng và ít người thấy điều này.

Vốn được các NHTW bơm ra, chảy về đâu?

– Các tài sản tài chính có độ an toàn cao, nhất là của các NHTW của các nền kinh tế phát triển, và các sản phẩm phái sinh của nó được ưa chuộng. Chính đây cũng là một trong các nguyên nhân làm tổng tài sản các NHTW tăng nhanh, lãi suất cơ bản giảm. Giảm đến mức âm vẫn có nhu cầu. Chưa bao giờ tiền rẻ như bây giờ.

– Tiền luẩn quẩn trong hệ thống tài chính-bất động sản: tiền chỉ loanh quanh ở các đối tượng dễ dàng tiếp cận hệ thống ngân hàng là các doanh nghiệp lớn, các cá nhân giàu có và các thị trường tài chính là sân chơi của các định chế tài chính, giới đầu cơ và NHTW nên giá Chứng khoán và Bất động sản, lúc đầu còn bị ảnh hưởng tâm lý của COVID-19, đến nay bất chấp các tín hiệu cơ bản tiêu cực của thị trường vẫn tăng liên tục.

– Doanh nghiệp có định mức tín nhiệm thấp xoay vốn ở đâu: Họ đổ vào trái phiếu doanh nghiệp. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vì vậy bùng nổ kèm theo chất lượng trái phiếu đi xuống và lãi suất cao. Hình thành 2 nhánh lãi suất: trái phiếu doanh nghiệp cao và lãi suất thị trường ngân hàng thấp.

Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát? - Ảnh 3.

NHTW các quốc gia liên tục bơm tiền ra thị trường nhưng chưa xảy ra tình trạng lạm phát

Hệ thống NHTM có vẻ ổn hơn. Nhưng hiệu ứng phụ của nó là hệ số nhân tiền giảm và tốc độ dẫn suất các biện pháp chính sách tiền tệ bị giảm xuống, chậm lại.

Thứ ba, tốc độ quay vốn trong lưu thông chậm. Để lạm phát xảy ra, theo quan điểm cá nhân của tôi, điều kiện đủ là tốc độ quay vòng vốn phải dừng ở mức nào đó.

Như vậy dù phát hành tiền liên tục nhưng do: (1)Hệ số nhân tiền giảm, (2)Vòng quay vốn chậm lại và (3)Tác dụng của chính sách tiền tệ qua hệ thống NHTM đang yếu đi và chậm hơn (trong khi cơ chế mới chưa có) nên lạm phát chưa bùng phát.

Chưa bùng phát, nhưng liệu lạm phát có còn đe dọa kinh tế toàn cầu?

Hiển nhiên là không thể nới lỏng chính sách tiền tệ, phát hành tiền vô tội vạ mãi. Dù đâu đó đang có một số quan ngại, nhưng dường như lạm phát hiện chưa phải là nguy cơ hiện hữu. Chưa, chứ không có nghĩa là không thể.

Vậy, thế giới có thể hạ cánh mềm, tránh phải đối mặt với lạm phát được không? Có thể và bằng các công cụ tài khoá, tiền tệ giảm sốc mang tính ngăn chặn và dẫn dắt trước từ bây giờ.

Nên nhớ Trung Quốc vượt qua khủng hoảng 2008 bằng các chính sách kích cầu đầu tư hạ tầng chứ không chỉ công cụ tiền tệ. Một người bạn Trung Quốc bảo tôi năm 2007: “Mỗi khi khủng hoảng chúng tôi kích cầu bằng xây đường, xây cầu, cảng, sân bay, hạ tầng giao thông… vì chúng tôi còn lạc hậu nên kiểu gì rồi cũng cần đến nó”. Họ đã làm đúng thế để chống khủng hoảng 2008 và nay vẫn vậy.

Kinh tế toàn cầu cần tìm động lực tăng trưởng trong chính sách tài khoá và đầu tư, miễn là đừng xài “doping” tiền tệ quá đà!

Kỷ nguyên tiền tệ dễ dãi: Vì sao không gây ra lạm phát? - Ảnh 4.

Nếu không, khủng hoảng sẽ phải xảy ra, kiểu gì cũng xảy ra… chỉ là sớm hay muộn thôi! Mà càng xảy ra muộn, thì sức công phá càng lớn!

Nhưng hiện nay, chắc chả ai dám bắt đầu làm điều ấy, khi mà cơn sợ hãi khủng hoảng còn chưa qua, cơn say bất động sản và chứng khoán chưa vẫn còn, và cơn “đắm đuối” tăng trưởng đang đậm sâu!

Một vài dự báo…

Chúng ta đang và sẽ còn sống trong kỷ nguyên tiền tệ đặc trưng bởi: lãi suất thấp và có thể còn thấp nữa, nhiều tiền xoay trong thị trường tài chính và còn nhiều nữa, vòng quay vốn còn giảm và sẽ giảm nữa. Công cụ chính sách tiền tệ còn được lạm dụng nhiều. Do vậy tình trạng này có thể nhìn thấy còn kéo dài. Nhưng từ nay thị trường tài chính tiền tệ đã bước chân vào giai đoạn tiền rủi ro và có thể bùng nổ bất cứ lúc nào. Thị trường có vẻ như vượt qua được “bài test” COVID-19 là điều tuyệt vời. Nhưng trong sâu thẳm rủi ro đang dần lớn lên, các cơn sấm đầu mùa kiểu như khủng hoảng Repo 2019 bắt đầu đây đó, nếu các nền kinh tế lớn không có các bước chuẩn bị hạ nhiệt.

Mấy hôm nay nghe lùm xùm vụ Archegos Capital Management LP. Một loạt các đại gia đầu tư bị dính Call Margin với quỹ này: Credit Suisse, Nomura, UBS,Goldman Sach, Morgan Stanley, Deutsch Bank… Số lỗ tạm tính là chục tỷ USD. Riêng Credit Suisse đã gần 5 tỷ. Nhưng không sao đâu! Chỉ đá ném ao bèo rồi đâu lại vào đó. Tiền đã rẻ lại rất dễ, rất nhiều trong thị trường tài chính… chục tỷ đáng là bao!

Ở Việt Nam cũng vậy thôi. Cách đây 10-12 năm nói chuyện ngàn tỷ chỉ có mấy đại gia đếm trong 2 bàn tay. Còn bây giờ người trong tay ngàn tỷ chạy ngoài đường “đông” như xe Grab. Và những người chạy Grab thật cũng nhiều!

(Bài viết dựa trên quan điểm của tác giả – người đã có gần 20 năm làm việc trong ngành tài chính tại Việt Nam)

Previous Post

MBS: “Các thông tin vĩ mô trong và ngoài nước đang ủng hộ nhịp tăng của thị trường, VN-Index hướng tới vùng 1.300 điểm”

Next Post

Nhiều ‘lỗ hổng’ pháp luật về thương mại điện tử

Next Post
Nhiều ‘lỗ hổng’ pháp luật về thương mại điện tử

Nhiều 'lỗ hổng' pháp luật về thương mại điện tử

Phân tích kỹ thuật luận chiến: Công cụ “lùa gà”?

Phân tích kỹ thuật luận chiến: Công cụ “lùa gà”?

0 0 Phiếu bầu
Article Rating
Đăng ký
Đăng nhập
Nhận thông báo cho
guest
guest
0 Comments
Inline Feedbacks
Xem tất cả các bình luận

Đăng nhập diễn đàn

Đăng nhập
Tiếp tục với Facebook
Tiếp tục với Google
Ghi danh

  • 0
  • 0
  • 0
  • 7.175
  • 4.232
  • 50

Về chúng tôi

Khúc Thành Thắng
CEO & Founder FastEhome.com
Hệ thống kinh doanh online nhanh và tự động

Read more

Giới thiệu và chính sách

  • Chính sách quyền riêng tư
  • Chính sách thanh toán
Quy chế Fast Ehome

Quy chế Fast Ehome

30 Tháng Mười, 2021
Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

Cú “dập” mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh, có lúc “lệch” cơ sở -14 điểm

24 Tháng Chín, 2021

Theo dõi EhomeStock trên Fanpage

EhomeStock.vn – Đầu tư thông minh tại nhà

  • Đăng ký lớp học
  • EHS-Intel
  • Liên Hệ
  • Đăng ký thành viên
  • Tài Khoản
  • Giỏ hàng

© 2020 EhomeStock co., Ltd - Design by Ehomestock.

  • Trang chủ
  • Tin tức
  • Kiến Thức nền
    • Phân tích cơ bản
    • Phân tích kỹ thuật
    • Tâm lý và tư duy
    • Phát triển bản thân
    • Mở tài khoản và giao dịch
  • Khóa học
    • Online
      • Khóa học cùng EhomeStock
      • Thủ tục thanh toán
      • Hồ sơ
      • Trở thành một giáo viên
    • Offline
  • Mua sắm hoàn tiền
  • Mua Sách
    • Cửa hàng
      • Đầu tư
      • Phát triển bản thân
      • Kinh doanh
    • Giỏ hàng
    • Tài khoản
    • Thanh toán
  • EHS – Intel
    • Diễn đàn
      • Đăng ký diễn đàn
      • Quên mật khẩu
    • Giới thiệu
    • Demo
  • Đăng nhập
  • Login
  • Sign Up
  • Cart
No Result
View All Result

© 2020 EhomeStock co., Ltd - Design by Ehomestock.

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password? Sign Up

Create New Account!

Fill the forms bellow to register

All fields are required. Log In

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
wpDiscuz
0
0
Rất thích suy nghĩ của bạn, hãy bình luận.x
()
x
| Reply